降準靴子(zi)終于落地。
2月29日(ri)，中國人(ren)民銀(yin)行決定(ding)，自2016年3月1日(ri)起，普遍下(xia)調(diao)金融(rong)機構(gou)人(ren)民幣存款(kuan)準備金率0.5個百分點，這(zhe)也(ye)是(shi)2016年的第一次降準。同一天(tian)，上證指數下跌2.86%、深成指下跌4.98%、創(chuang)業板指數大(da)跌6.69%。 恒(heng)豐銀行首(shou)席品牌官、研(yan)究院(yuan)常務院(yuan)長胡(hu)海(hai)峰分(fen)析(xi)指出，從(cong)流(liu)動性(xing)角度來看(kan)，由于美聯儲(chu)步入加(jia)息周(zhou)期(qi)，中國(guo)央行口(kou)徑的(de)外匯占(zhan)款已經連(lian)降3月，且規模巨大(da)，3個月合計達1.6萬億(yi)元，這(zhe)意味(wei)著在宏觀(guan)環(huan)境(jing)下，我國(guo)的(de)基(ji)礎貨幣有同樣(yang)規模的(de)缺口(kou)。央行于1月積極通過MLF和公開市場操(cao)作，釋放中長期(qi)和短期(qi)流(liu)動性(xing)，但短期(qi)流(liu)動性(xing)并(bing)非長久之計，本次降準0.5個百(bai)分(fen)點(dian)，實為對基(ji)礎貨幣的(de)補(bu)充。記者注意到，春節(jie)后央行逆回購資(zi)金(jin)回籠也迎來高潮，本周(zhou)到期(qi)資(zi)金(jin)更是高達1.16萬億(yi)。
此次降(jiang)準，恰逢瘋狂的樓市和(he)慘跌的股市。記(ji)者注意到，1月末人民幣存款(kuan)余額137.75萬億元(yuan)，以此(ci)計算，降準0.5個百分點(dian)，能夠一次性釋放資金近7000億元(yuan)。這些資金將(jiang)更多流入股市，還是更愿意進一步推高熱門城市的房價？
超萬億逆(ni)回購到期
數據統計顯示，公開(kai)市場今天有800億元逆回(hui)購到期(qi)(qi)，本周共計有11600億元人民幣(bi)逆回(hui)購到期(qi)(qi)，無正(zheng)回(hui)購(gou)及央票到期(qi)。 同時(shi)，記者(zhe)注(zhu)意到，上周（2月20日至26日）累計(ji)有9600億(yi)元逆回(hui)購(gou)到期(qi)，市場(chang)上資金面依然(ran)偏緊。其中(zhong)，2月25日，中(zhong)國銀行間市場(chang)1天期(qi)質押(ya)式回(hui)購(gou)利率(lv)開盤(pan)大(da)漲25.76個(ge)(ge)(ge)基(ji)點，隨后(hou)漲幅擴(kuo)大(da)至近33個(ge)(ge)(ge)基(ji)點至2.2988%，創逾10個(ge)(ge)(ge)月高(gao)點。同時(shi)，隔(ge)夜Shibor漲幅擴(kuo)大(da)，報2.0040%，上漲4.8個(ge)(ge)(ge)基(ji)點。 當時(shi)，有不少(shao)市場(chang)人士預計(ji)，面對(dui)短期(qi)流動性波動，央行或提高(gao)逆回(hui)購(gou)交(jiao)易規模，加大(da)短期(qi)流動性供給(gei)，而降準可能要到兩(liang)會前(qian)后(hou)。
2月29日，央(yang)行突然在猴年首(shou)度降準(zhun)，宣布普遍(bian)下調金融機(ji)構人民幣存款準(zhun)備金率0.5個百分點。民生銀(yin)行首席研究員溫彬(bin)表示(shi)，對銀(yin)行而言，由于公(gong)開市場操作期限短、成本高(gao)，需要通過降準方式一次(ci)性解(jie)決當前(qian)流動性壓(ya)力(li)。
“此時(shi)降準的短期原因(yin)，包括本周流動(dong)性到期規(gui)模高達(da)萬億，需要補充流動(dong)性，央行行長周(zhou)小(xiao)川在G20會議上提(ti)出居民加杠桿，需要配套資金支持，股(gu)市連續大跌，需要提(ti)振(zhen)人氣等(deng)。”招商(shang)銀行資產管理部高級分析師劉東亮(liang)表示。
九(jiu)州證券全球(qiu)首席經濟學家(jia)鄧(deng)海(hai)清亦坦言，從“雙(shuang)降(jiang)”變(bian)為“單降(jiang)”，央媽在(zai)(zai)流動性和(he)匯(hui)率上(shang)“走鋼(gang)絲”。此次(ci)降(jiang)準的(de)(de)原因(yin)是銀(yin)行間資金(jin)面偏緊張、公開市場大量到(dao)(dao)(dao)期、外匯(hui)占款大量流出、股市大幅下跌(die)(die)，因(yin)此降(jiang)準“對(dui)沖”的(de)(de)成(cheng)分較大，但(dan)也可能(neng)與央行G20峰會(hui)(hui)首次(ci)提出“穩健略(lve)偏寬松”相呼應。 降(jiang)準消息一出，人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率聞聲下挫，記(ji)者發現，離岸(an)人(ren)民(min)(min)幣(bi)兌(dui)美元從(cong)18: 00的(de)(de)6.5501跌(die)(die)到(dao)(dao)(dao)截稿(gao)時的(de)(de)6.5543，盤中一度跌(die)(die)到(dao)(dao)(dao)6.5589；而在(zai)(zai)岸(an)人(ren)民(min)(min)幣(bi)從(cong)18:00的(de)(de)6.5470跌(die)(die)到(dao)(dao)(dao)截稿(gao)時的(de)(de)6.5517。 民(min)(min)生證(zheng)券固收(shou)研究組(zu)負責人(ren)李奇霖表(biao)示(shi)，降(jiang)準之后(hou)，后(hou)續可能(neng)會(hui)(hui)看到(dao)(dao)(dao)更大規模(mo)的(de)(de)穩增長措施(shi)加碼(ma)。溫彬(bin)則分析指出，目前人(ren)民(min)(min)幣(bi)兌(dui)美元匯(hui)率相對(dui)穩定，此時降(jiang)準不會(hui)(hui)強化人(ren)民(min)(min)幣(bi)貶值預期。
一線(xian)樓市火(huo)上澆油？
2月26日，周小川出席了央行上海總(zong)部的(de)記者(zhe)會。一位記者(zhe)提(ti)及(ji)最近央行降低二套(tao)房(fang)貸(dai)首付的舉動，并向周小川提(ti)問：在經(jing)濟下行壓力比較大(da)的背景下，如何(he)看待去杠(gang)桿和加杠(gang)桿的平(ping)衡？
周小川明確表示(shi)，中國個人住(zhu)房貸款占銀行總貸款中的比重相對(dui)偏低，很多國家個(ge)人(ren)貸款(kuan)(kuan)，特別是住(zhu)房貸款(kuan)(kuan)可能占總貸款(kuan)(kuan)的(de)(de)(de)40%～50%，中國只有百分之(zhi)十幾，“所以(yi)銀(yin)行系統也覺得個(ge)人(ren)住(zhu)房抵(di)(di)押貸款(kuan)(kuan)還(huan)是相對(dui)比(bi)較安全(quan)的(de)(de)(de)產(chan)品(pin)，有發展的(de)(de)(de)機(ji)會”。他還(huan)說，適(shi)當(dang)下(xia)調首付比(bi)的(de)(de)(de)審慎度(du)空間還(huan)是夠的(de)(de)(de)，適(shi)當(dang)降低一(yi)些個(ge)人(ren)住(zhu)房抵(di)(di)押貸款(kuan)(kuan)，產(chan)生的(de)(de)(de)壞(huai)賬(zhang)比(bi)例仍舊明顯(xian)小(xiao)于(yu)其他領域(yu)（比(bi)如企業的(de)(de)(de)貸款(kuan)(kuan)和(he)對(dui)開發商的(de)(de)(de)貸款(kuan)(kuan)），所以(yi)個(ge)人(ren)住(zhu)房抵(di)(di)押貸款(kuan)(kuan)仍舊是銀(yin)行比(bi)較偏愛的(de)(de)(de)一(yi)個(ge)產(chan)品(pin)，銀(yin)行有意愿發展。
周小川上述表態一出，立即被各(ge)方(fang)視為央行贊(zan)成適當(dang)給樓市加杠(gang)桿。 前有周小(xiao)川表態，后(hou)有央行宣布降(jiang)準(zhun)，各方對降(jiang)準(zhun)給樓市(shi)帶來的影響(xiang)幾乎是眾口一詞：利(li)好。 鄧海清表示，降(jiang)準(zhun)投放的是長期資(zi)(zi)金，在(zai)一線城(cheng)市(shi)和部分二線城(cheng)市(shi)房地產(chan)價(jia)格瘋漲時降(jiang)準(zhun)，無(wu)疑(yi)會加大(da)(da)房地產(chan)價(jia)格的漲幅(fu)。如(ru)果(guo)房價(jia)上(shang)漲僅限于一二線城(cheng)市(shi)、房價(jia)無(wu)法帶動投資(zi)(zi)，那么資(zi)(zi)產(chan)價(jia)格泡沫(mo)的風(feng)險將大(da)(da)幅(fu)增加。
據金融界網站消(xiao)息，國泰君安首席(xi)經濟學家林采宜就(jiu)認為，降準對樓(lou)市有“火上(shang)澆油(you)”的(de)作用；國泰(tai)君安認為，降(jiang)準(zhun)利(li)好樓市(shi)(shi)和(he)股市(shi)(shi)；海(hai)通證券認為，降(jiang)準(zhun)或繼續助推(tui)地(di)產(chan)泡沫。 興業(ye)銀(yin)行首席經濟學(xue)家魯政委分析指出，降(jiang)準(zhun)可能會給房地(di)產(chan)提供(gong)進一(yi)步的(de)催化劑(ji)，加快(kuai)房地(di)產(chan)去庫存(cun)。要從金融穩定(ding)的(de)角度關注市(shi)(shi)場的(de)長期(qi)平穩可持續。
前(qian)8次降(jiang)準次日A股跌5次
受降(jiang)準信息(xi)刺(ci)激，新加(jia)坡A50指(zhi)數3分鐘內大(da)漲1.88%，隨后A50指(zhi)數有所回落。此(ci)外恒指(zhi)夜期(qi)指(zhi)數與新加坡A50指(zhi)數走勢類似，同(tong)樣在(zai)(zai)3分(fen)鐘內上(shang)漲(zhang)(zhang)0.95%。 對(dui)于央行的(de)降準對(dui)A股的(de)影響(xiang)，市(shi)場(chang)出(chu)現(xian)分(fen)歧(qi)。華泰證券羅毅認為，降準對(dui)股市(shi)形成正面維穩作用，尤其對(dui)金(jin)融藍籌是長(chang)遠利好。 此(ci)外，國際商品市(shi)場(chang)同(tong)樣突然上(shang)漲(zhang)(zhang)，倫敦銅、美(mei)原油等重要(yao)商品期(qi)貨均在(zai)(zai)北京時間29日下(xia)午6點(dian)之后出(chu)現(xian)了不同(tong)程(cheng)度(du)的(de)上(shang)漲(zhang)(zhang)。
據新(xin)浪財經(jing)消息，方正策略對此次降準進行了點評：首(shou)先此次降(jiang)準傳遞(di)出貨幣(bi)政(zheng)策信號的重大(da)變(bian)化，其次降(jiang)準意味著貨幣(bi)政(zheng)策重新關(guan)注穩增長，再次流(liu)動性短期緊張(zhang)局面將有(you)所(suo)緩解，最后市場判斷可以(yi)樂觀些，建議積(ji)極(ji)把握此次反彈機會(hui)。
不過記者統(tong)計發現，從2011年11月30日起，到此前的2015年10月23日，央行共降準8次。只有2011年(nian)11月(yue)(yue)(yue)、2012年(nian)2月(yue)(yue)(yue)及最近的一次2015年(nian)10月(yue)(yue)(yue)央(yang)行宣布降準(zhun)后的第二天滬深(shen)(shen)兩市出(chu)現了上(shang)漲，而2012年(nian)5月(yue)(yue)(yue)至2015年(nian)8月(yue)(yue)(yue)的五次降準(zhun)，滬深(shen)(shen)兩市均出(chu)現了下跌。
新(xin)浪財經采訪知名私(si)募葉飛時，他表示降準對股市是(shi)一個利好(hao)，但是(shi)利好(hao)程度并不大。談(tan)及股市(shi)利好程度不(bu)大的(de)原因(yin)，葉飛認(ren)為(wei)這次(ci)降準沒有降息，沒有打(da)降息降準復合拳(quan)，現(xian)在只打(da)了第(di)一拳(quan)。 “本次(ci)降準標(biao)志著寬松政策已經重回視(shi)野，預(yu)計年內仍有3次(ci)以上(shang)降準，且理論上(shang)降息不(bu)會太遠。”劉東亮向記者表示。
(來源：《每(mei)日經濟新(xin)聞》）